Durante la semana la economía argentina mostró señales de consolidación en el proceso de desinflación, en un contexto caracterizado por tensiones geopolíticas internacionales, ajustes en el mercado cambiario y redefiniciones en el escenario político nacional. Uno de los hechos más destacados fue la variación negativa del índice de precios mayoristas (IPIM), que registró una caída del 0,3 %, marcando la primera deflación mensual desde la pandemia. Esta dinámica refuerza la tendencia de desaceleración inflacionaria, con posible traslado a los precios minoristas en los próximos 30 a 60 días, en un entorno de control monetario y estabilidad del tipo de cambio. En paralelo, la rebaja temporal de las retenciones a la soja, del 33 % al 26 %, que culminará el 30 de junio, motivó una aceleración en la liquidación de divisas por parte del sector agroexportador. Este ingreso de dólares fortaleció las reservas del Banco Central y presionó a la baja las distintas cotizaciones del dólar: el tipo de cambio oficial retrocedió un 2 % ($1160), mientras que el MEP, el contado con liquidación (CCL) y el blue cayeron alrededor de 1 % cada uno, cerrando en $1168, $1172 y $1190 respectivamente.
En el ámbito financiero, el Banco Central lanzó una nueva serie de Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), dirigidos a regularizar pasivos comerciales externos. Estos instrumentos, que pueden adquirirse en pesos o dólares y pagan en dólares al vencimiento, permiten además su uso como crédito fiscal para cancelar deudas tributarias y aduaneras, según la Resolución General 5675/2024 de la AFIP. Su implementación busca simultáneamente facilitar el acceso a divisas para importadores y absorber el excedente de liquidez local. A nivel internacional, la escalada del conflicto entre Israel e Irán impactó negativamente en los mercados globales, que registraron caídas generalizadas. El aumento de la aversión al riesgo impulsó la demanda de activos refugio como el oro, el petróleo y el dólar. Esta situación también repercutió en el mercado bursátil argentino: el índice S&P Merval registró una baja del 2,6 % el lunes 17 de junio.
En cuanto a la política monetaria internacional, la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió mantener su tasa de referencia en el rango de 4,25 % a 4,5 %, aunque anticipó la posibilidad de dos recortes hacia fin de año. No obstante, persisten posturas divergentes entre los miembros del FOMC. En línea con esta política de prudencia, tanto el Banco de Inglaterra como el Banco Central Europeo también optaron por no modificar sus tasas. En el frente político local, la condena judicial a Cristina Fernández de Kirchner, quien cumple arresto domiciliario, reconfigura el panorama electoral del oficialismo, generando mayor certidumbre desde la perspectiva del mercado. En paralelo, el gobierno nacional avanza en la estrategia de inserción internacional: se impulsan negociaciones con la Unión Europea y un posible acuerdo bilateral con Estados Unidos, mientras que se mantiene la decisión de no integrarse a los BRICS. La reciente gira del presidente Milei en Madrid incluyó reuniones con importantes grupos inversores europeos, fortaleciendo el posicionamiento exterior del país.
Un breve resumen, esta última semana se consolidaron señales claras de desaceleración inflacionaria, especialmente en los precios mayoristas. Esta tendencia podría reflejarse de forma gradual en el consumo, siempre y cuando se mantenga la actual estabilidad cambiaria y el enfoque cauteloso en la política monetaria. La entrada de divisas por parte del agro, como resultado de incentivos fiscales temporales, tuvo un impacto directo en la calma cambiaria, aunque se prevé que esta situación pueda alterarse a partir del 30 de junio. Por otra parte, la introducción de instrumentos como los Bopreal empieza a mostrar efectos concretos en la reducción de pasivos comerciales y en la gestión de liquidez del sistema. A nivel global, la continuidad del conflicto en Medio Oriente añade una capa de incertidumbre que los mercados siguen con atención.
Dado este contexto, es importante seguir de cerca la resolución del MSCI sobre el estatus del mercado argentino, así como el comportamiento del BCRA ante posibles nuevas presiones cambiarias. La conclusión del régimen transitorio de retenciones podría reconfigurar los flujos del sector exportador. También se abren oportunidades puntuales para inversores que evalúan posiciones en sectores estratégicos como infraestructura, energía y títulos con cobertura comercial externa.